Bitget: Sự sụp đổ lớn của cổ phiếu Circle (CRCL) – Bước ngoặt cho gã khổng lồ stablecoin?
Thị trường tài chính vừa chứng kiến một cơn địa chấn khi cổ phiếu Circle (NYSE: CRCL), đơn vị phát hành đồng stablecoin USDC danh tiếng, ghi nhận mức sụt giảm kỷ lục. Cụ thể, vào ngày 12/11/2025, giá cổ phiếu Circle đã lao dốc không phanh tới 12% chỉ trong một phiên giao dịch duy nhất. Đây được xem là đợt bán tháo mạnh mẽ nhất kể từ khi công ty thực hiện IPO vào tháng 6, đưa giá trị từ ngưỡng 98 USD xuống còn 86 USD.
Diễn biến này gây ngỡ ngàng bởi nó xảy ra ngay sau khi Circle công bố kết quả kinh doanh Quý 3 đầy hứa hẹn. Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao hệ sinh thái tiền mã hóa tạiBitget.com, biến động của CRCL không chỉ là câu chuyện của một mã cổ phiếu đơn lẻ, mà còn là thước đo sức khỏe của toàn bộ mảng stablecoin trong bối cảnh kinh tế vĩ mô thay đổi.
Kết quả kinh doanh Quý 3 năm 2025: Những con số tương phản
Dù giá cổ phiếu Circle giảm mạnh, các chỉ số nền tảng trong báo cáo tài chính Quý 3 vẫn cho thấy sự tăng trưởng vượt bậc:
Doanh thu: Đạt 740 triệu USD (tăng 66% so với cùng kỳ năm ngoái).
Lợi nhuận ròng: Cán mốc 214 triệu USD, gấp 3 lần so với năm 2024.
Chỉ số EPS: Đạt 0,64 USD, vượt xa mức dự báo 0,20 USD của giới phân tích.
Phần lớn doanh thu (khoảng 711 triệu USD) đến từ lãi suất thu được từ các khoản dự trữ bảo chứng cho USDC, chủ yếu là trái phiếu Kho bạc Mỹ. Tuy nhiên, điểm yếu chí tử cũng nằm ở đây: Circle đang quá phụ thuộc vào lãi suất điều hành của Fed.
Về mặt vận hành, lượng USDC lưu thông đã vượt 73,7 tỷ USD, chiếm 29% thị phần toàn cầu với khối lượng giao dịch đạt 9,6 nghìn tỷ USD. Dù vị thế dẫn đầu là không thể phủ nhận, nhưng việc Circle điều chỉnh tăng dự báo chi phí vận hành lên mức 495–510 triệu USD để đầu tư vào dự án blockchain “Arc” đã khiến giới đầu tư lo ngại về biên lợi nhuận trong tương lai.
Phố Wall chia rẽ: Nên mua hay bán cổ phiếu Circle (CRCL)?
Sau cú rơi thẳng đứng, các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới đã đưa ra những nhận định trái chiều về mã CRCL, tạo nên một cuộc tranh luận sôi nổi trên các diễn đàn đầu tư như Bitget.
Phe lạc quan: J.P. Morgan
Ngân hàng này đã nâng hạng Circle lên mức “Overweight” với mức giá mục tiêu 100 USD. Họ tin rằng đà tăng trưởng của hệ sinh thái stablecoin là bền vững và cú giảm vừa qua chỉ là nhịp điều chỉnh kỹ thuật để thanh lọc các nhà đầu tư ngắn hạn.
Phe thận trọng: Mizuho Securities
Ngược lại, Dan Dolev từ Mizuho đã đưa ra khuyến nghị “Bán” với mức giá mục tiêu chỉ 85 USD. Lý lẽ đưa ra là doanh thu của Circle sẽ bị đe dọa nghiêm trọng khi lãi suất Mỹ giảm. Đồng thời, sự cạnh tranh từ các đối thủ như PayPal hay Ripple đang dần thu hẹp “con hào kinh tế” của Circle.
Những “cơn gió ngược” từ kinh tế vĩ mô
Tại sao một báo cáo tài chính tốt lại dẫn đến một đợt bán tháo? Câu trả lời nằm ở các yếu tố vĩ mô tác động trực tiếp đến mô hình kinh doanh của gã khổng lồ này.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Khi Fed có xu hướng giảm lãi suất vào tháng 12/2025, lợi suất dự trữ của Circle (đã giảm từ 5,11% xuống 4,15% trong Q3) sẽ tiếp tục đi xuống. Điều này trực tiếp làm bào mòn nguồn thu chính của công ty.
Áp lực chi phí: Việc rót vốn quá lớn vào công nghệ mới và tuyển dụng nhân sự quy mô lớn tại thời điểm doanh thu có dấu hiệu bão hòa là một canh bạc mạo hiểm.
Tâm lý hậu IPO: Việc hết thời hạn khóa cổ phiếu (lock-up) khiến thị trường lo sợ các cổ đông sáng lập sẽ “xả hàng” để chốt lời, tạo ra áp lực cung cực lớn trên thị trường chứng khoán.
Nhà đầu tư tổ chức và động thái “bắt đáy”
Trong khi đám đông hoảng loạn, những “cá mập” tài chính lại nhìn thấy cơ hội. ARK Invest của Cathie Wood đã chi 30,5 triệu USD để mua vào hơn 353.000 cổ phiếu Circle ngay trong phiên giảm điểm. Điều này cho thấy các quỹ đầu tư lớn vẫn đặt cược vào vai trò hạ tầng thanh toán tương lai của USDC.
Sự hậu thuẫn từ BlackRock và Fidelity cũng là một “bảo chứng” quan trọng. Tại các sàn giao dịch lớn nhưBitget.com, khối lượng giao dịch USDC vẫn duy trì ở mức cao, minh chứng cho việc người dùng vẫn tin tưởng vào tính ổn định của loại tài sản này bất chấp biến động giá cổ phiếu của công ty mẹ.
Triển vọng dài hạn: Hoảng loạn ngắn hạn hay suy thoái thực sự?
Để trả lời câu hỏi liệu đây có phải là thời điểm thích hợp để đầu tư vào hệ sinh thái của Circle hay không, chúng ta cần nhìn vào hai kịch bản:
Kịch bản tích cực: Nếu Mỹ sớm ban hành Đạo luật GENIUS nhằm chuẩn hóa quy định cho stablecoin, Circle sẽ là cái tên hưởng lợi lớn nhất nhờ tính tuân thủ cao. Việc ra mắt mạng lưới Arc cũng có thể giúp đa dạng hóa nguồn thu, giảm bớt sự lệ thuộc vào lãi suất ngân hàng.
Kịch bản tiêu cực: Nếu cuộc chiến thị phần stablecoin trở nên quá khốc liệt và lãi suất duy trì ở mức thấp kéo dài, định giá của Circle có thể sẽ phải điều chỉnh về mức thực tế hơn, thay vì kỳ vọng quá cao như giai đoạn IPO.
Kết luận
Cú sụt giảm 12% của cổ phiếu Circle là lời nhắc nhở đắt giá về sự nhạy cảm của các công ty fintech đối với chu kỳ kinh tế. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững chắc và sự ủng hộ từ các định chế lớn, Circle vẫn là một “ông vua” không dễ bị lật đổ trong thế giới tài chính số.
Đối với những nhà đầu tư thông minh, việc theo dõi sát sao biến động giá và các tin tức thị trường trên Bitget sẽ giúp đưa ra quyết định chính xác nhất. Liệu CRCL sẽ hồi phục mạnh mẽ hay tiếp tục dò đáy? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào khả năng thích nghi của Jeremy Allaire và cộng sự trong những tháng tới.
Bạn có đang sở hữu USDC hoặc quan tâm đến các cổ phiếu ngành crypto? Hãy cập nhật những phân tích mới nhất tạiBitget.com để không bỏ lỡ các cơ hội đầu tư tiềm năng.
